| 作 者： |
龔剛 |
| 發(fā)布日期： |
2014年07月 |
| 中文摘要： |
發(fā)表于《中國金融家》2014年第5期。
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當(dāng)前國際貨幣體系的主要特征是：以一種主權(quán)貨幣——美元——來充當(dāng)世界貨幣,，并且沒有力量（如國際公約等）對其發(fā)行行為進(jìn)行制約。美元的世界貨幣之地位使得美國在占有世界資源,，強(qiáng)化本國實(shí)力和與它國的競爭等方面擁有無可比擬的優(yōu)勢；為應(yīng)對本次金融危機(jī),，美國發(fā)動(dòng)了史無前例的貨幣戰(zhàn)爭（大規(guī)模的量化寬松政策）,，其世界貨幣之地位絕對功不可沒；尤其重要的是,，美元的超級優(yōu)勢同時(shí)也體現(xiàn)在沖擊他國經(jīng)濟(jì),，將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給他國的能量上：美元泛濫曾使得許多新興市場國家發(fā)生了大規(guī)模的金融危機(jī)，美國也曾經(jīng)利用美元優(yōu)勢摧毀了前蘇聯(lián),。
毫無疑問,，當(dāng)前的國際貨幣體系是極不公正的。歐元的出現(xiàn)就是為了挑戰(zhàn)這種不公正,，然而，歐元仍然是在現(xiàn)有國際貨幣基金組織框架下,，在牙麥加體系下運(yùn)轉(zhuǎn),，因此，美元的特權(quán)被沒有被打破,。與此同時(shí),，由于取消了主權(quán)貨幣，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻受到了限制,。本文所設(shè)想的金磚貨幣體系旨在打破現(xiàn)有國際貨幣體系,，為世界贏得公正！
“金磚”貨幣
這里,，“金磚”貨幣中的“金”并不指黃金,，而是代表現(xiàn)有的金磚五國集團(tuán)（BRICS）。金磚貨幣體系是一種雙重貨幣體系,，其中,，“金磚”稱之為上幣，體系中的其它主權(quán)貨幣可稱之為下幣,。雙重貨幣體制的基本運(yùn)行規(guī)則如下：下幣用于國內(nèi)交易,，上幣用于兌換主權(quán)貨幣,。這意味著當(dāng)金磚國家間發(fā)生交易時(shí)，下幣之間不能直接兌換,，必須用下幣和上幣進(jìn)行兌換,。當(dāng)金磚國家與金磚外國家發(fā)生兌換需求時(shí)，禁止使用其主權(quán)貨幣進(jìn)行兌換,，而需使用“金磚”貨幣與金磚外國家主權(quán)貨幣（如美元）進(jìn)行兌換,。
上述規(guī)則意味著金磚國家無需積累他國貨幣，而只需積累“金磚”,。與此同時(shí),，就那些經(jīng)常需要與金磚國家進(jìn)行交易的商家而言，積累“金磚”也不失為一項(xiàng)有意義的選擇,。
在金磚貨幣體系下,，現(xiàn)有金磚五國共同發(fā)起成立發(fā)行“金磚”的超主權(quán)中央銀行——金磚銀行。2013年3月27日,，南非德班舉行的金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第五次會(huì)晤上,，各國領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意建立金磚國家開發(fā)銀行。盡管該銀行目前被定義為以“開發(fā)”性貸款業(yè)務(wù)為主,，但完全可以考慮發(fā)行超主權(quán)的“金磚”貨幣：即每年按一定的規(guī)則（如按增長率等）發(fā)放“金磚”給各主權(quán)國家,。
原則上，“金磚”與各主權(quán)貨幣之間的牌價(jià)應(yīng)由各主權(quán)國自行決定,。例如,，各主權(quán)國可以自行確定一個(gè)牌價(jià)，或者通過本國的金磚市場進(jìn)行拍賣,，而其中央銀行也可以對本國的金磚市場進(jìn)行干預(yù),。我們認(rèn)為，就各主權(quán)國利益而言,，其主權(quán)貨幣與“金磚”之間必有一個(gè)合理的牌價(jià),。過高的主權(quán)貨幣不利于主權(quán)國的出口，而過低的主權(quán)貨幣則損害主權(quán)國居民的福利,。正因?yàn)槿绱?，“金磚”與各主權(quán)貨幣之間的牌價(jià)可以任由各主權(quán)國自行決定。當(dāng)然,，各主權(quán)國如何根據(jù)本國國情確定其主權(quán)貨幣與“金磚”之間的牌價(jià)將是一個(gè)值得做更深入研究的學(xué)術(shù)課題,。
金磚貨幣體制的好處在于：即能兼顧主權(quán)貨幣在促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，調(diào)控本國經(jīng)濟(jì)中的功能,，同時(shí)在對外貨幣戰(zhàn)略上又可聚五國之力,，聯(lián)合抗衡美元、歐元等超級貨幣。由于禁止使用本國主權(quán)貨幣與他國主權(quán)貨幣直接兌換,，金磚國家無需積累美元等強(qiáng)勢貨幣,，而只需積累“金磚”。
“金磚”擴(kuò)容——“新國際貨幣體系”之確立
上述金磚貨幣體系的核心要素是：禁止使用本國主權(quán)貨幣與他國（包括金磚國家和金磚外國家）主權(quán)貨幣的直接兌換,，作為承擔(dān)這一義務(wù)的回報(bào),，金磚國家可以每年從金磚銀行按一定的規(guī)則獲得“金磚”。更進(jìn)一步地,，如果發(fā)現(xiàn)某國在禁止本國主權(quán)貨幣兌換他國主權(quán)貨幣上執(zhí)行不力,，則金磚銀行可以按情節(jié)減少或取消對其“金磚”的供給。
在這樣一個(gè)非常簡單的規(guī)則下,，金磚貨幣體系可以很快地?cái)U(kuò)容,。事實(shí)上，任何國家只須承擔(dān)禁止使用本國主權(quán)貨幣與他國（包括金磚國家和金磚外國家）主權(quán)貨幣的直接兌換之義務(wù),，它就可以加入金磚貨幣體系,，并且作為承擔(dān)這一義務(wù)的回報(bào)，每年可從金磚銀行按一定的規(guī)則獲得“金磚”,。
可以預(yù)期,，這樣一個(gè)簡單而實(shí)用的規(guī)則將很快吸引越來越多的國家加入金磚貨幣體系。當(dāng)越來越多的國家加入金磚貨幣體系后（最后,，甚至連美國等也不得不坐下來和金磚國家進(jìn)行談判時(shí)）,，一種新的國際貨幣體系——金磚體系——將應(yīng)運(yùn)而生。這樣一種國際貨幣體系必將是一種更為穩(wěn)定和更為公平的國際貨幣體系,。在這樣一種體系下,，世界上只有一種國際儲(chǔ)備貨幣——“金磚”，該儲(chǔ)備貨幣是超主權(quán)的,，其它主權(quán)貨幣都為下幣,，各主權(quán)貨幣間地位相等；在這樣一種貨幣體系下,，世界上的財(cái)富統(tǒng)計(jì)和標(biāo)價(jià)等將以金磚計(jì)價(jià)，不再是美元,；在這樣一種貨幣體系下,，各國所承擔(dān)的國際義務(wù)和援助等將以金磚支付，不再是美元,；在這樣一種體系下,，國家上的任何一個(gè)主權(quán)國家試圖通過超發(fā)其主權(quán)貨幣將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給他國的企圖也必將成為徒勞。
“金磚”發(fā)放
最后,，我們將討論“金磚”的發(fā)放規(guī)則,。我們發(fā)現(xiàn)，這在很大程度上是一種倫理選擇。所謂的發(fā)放涉及兩重概念,，即加入金磚體系時(shí)所獲得的初始金磚和加入金磚體系后每年按規(guī)則所獲得的“金磚”,。
首先，我們討論加入金磚體系后每年按什么規(guī)則所獲得的“金磚”,。一種可能的選擇是：以利息的形式發(fā)放“金磚”,，即“金磚”的持有者可以到本地金磚銀行的分行（或支行）憑借所持有的“金磚”領(lǐng)取利息，而利息則仍然以金磚支付,。這樣一種貨幣發(fā)放規(guī)則的好處在于“金磚”能生息,，從而自動(dòng)實(shí)現(xiàn)了“金磚”貨幣的投資功能。毫無疑問,，當(dāng)“金磚”具有這樣一種生息功能之后,，將更具吸引力，更具有實(shí)力和美元,、歐元等抗衡,。此外，每年利率的制定可以是彈性的,，可以根據(jù)金磚體內(nèi)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行調(diào)整,，例如，可以等于上一年金磚體的總體經(jīng)濟(jì)增長率,，這樣一種利率制定規(guī)則將使得流通中的“金磚”存量與金磚體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模保持一個(gè)較為穩(wěn)定的比例,。
接下來，我們將討論“金磚”的初始發(fā)放,。一種是按市場化原則,，即按照會(huì)員國上交給“金磚”銀行的黃金數(shù)量發(fā)放。該黃金數(shù)量可以被視為“入會(huì)”的抵押物：當(dāng)會(huì)員國無法承擔(dān)起禁止本國主權(quán)貨幣與他國主權(quán)貨幣之間直接兌換之義務(wù)時(shí),，金磚銀行可以令其退出“金磚體系”,，而所抵押的黃金則不予歸還。然而,，這樣一種規(guī)則盡管看上去公平,，但具有某種程度的除“弱”扶“強(qiáng)”之倫理特征。其他可能的選擇是按人口規(guī)模發(fā)放,，顯然,，這樣一種規(guī)則具有除“強(qiáng)”扶“弱”之倫理特征。也許一個(gè)更好的方法是：既要體現(xiàn)除“強(qiáng)”扶“弱”,，又要兼顧市場化原則——畢竟由于抵押物的存在,，市場化原則還將對會(huì)員國形成一種約束。
最后,，本文對“金磚”貨幣的討論僅僅是一種概念和框架式的描述,，它對世界經(jīng)濟(jì)到底會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響,？與現(xiàn)有牙麥加體系相比，他是否真的更為公平,？更為公正,？更具有效率？更利于促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)資源的合理分配,？在這樣一種國際貨幣體系下,，發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家該如何根據(jù)本國的國情，確定“金磚”與各主權(quán)貨幣之間的牌價(jià),？是通過市場拍賣還是由官方定價(jià),？如果通過市場拍賣，則官方的金融當(dāng)局是否應(yīng)該介入成為市場中的超級買家,？ 金磚國家又如何通過法律和監(jiān)管程序禁止主權(quán)貨幣之間的兌換,？所有這些都需要切實(shí)與詳盡的科學(xué)研究作筋骨的連接和血肉的填充，需要更多的同仁加入到這一大廈的設(shè)計(jì)與建構(gòu)之中,?？傊魧㈥P(guān)于“金磚貨幣”和“新國際貨幣體系”的妄想變?yōu)槔硐?，進(jìn)而呈于現(xiàn)實(shí),，需要熱誠和艱辛的研究、悍勇與堅(jiān)定的信念,、謹(jǐn)慎而大膽的嘗試,。然而，為了明媚的愿景,，所有的付出和代價(jià)都是值得的,，因?yàn)樵诼返谋M頭，我們看到了如晨曦般平和與清透的世界,，如孩童般無慮與幸福的笑容,。